Dette publique : 75 % aujourd’hui, 80 % demain ?

Avec l’euro-obligation de 580 millions de dollars émise le 14 octobre, le Gabon a levé environ 850 milliards de FCFA sur les marchés internationaux en 2026. Sa dette publique avoisine désormais 10 400 milliards de FCFA, soit environ 75 % du PIB. La Banque mondiale projette 80 % fin 2026. Sous ce seuil, la dette est plus chère et davantage libellée en dollars. Décryptage.

JR

Environ 75 % aujourd’hui

Selon l’audit publié le 13 septembre 2026, l’encours de la dette publique s’élevait à 9 524,6 milliards de FCFA fin 2025, soit 68,9 % d’un PIB rebasé à 13 822 milliards. Les deux euro-obligations de 2026 y ajoutent environ 850 milliards, une hausse de 8,9 % en un an. Ce total reste un ordre de grandeur : il ne tient compte ni des autres emprunts, ni des remboursements, ni des variations du dollar.

Avant l’audit, l’encours était estimé à près de 11 700 milliards. La baisse tient à la vérification des données, pas à des remboursements : recompter sa dette n’est pas la rembourser. L’audit a fixé un point de départ plus bas, il n’a pas ralenti la progression : les euro-obligations de 2026 reprennent déjà 39 % de cet écart.

L’émission du 14 octobre en bref

Le titre de 580 millions de dollars (environ 330 milliards de FCFA) court sur huit ans, avec un coupon de 9,375 %. Il suit celui de 920 millions de dollars levé le 30 juillet à sept ans, au même taux. Ensemble, ils épuisent l’autorisation d’emprunt extérieur de la loi de finances rectificative 2026. Le carnet d’ordres a approché le milliard de dollars et la prime de risque a reculé d’environ 50 points de base. Mais le prix d’émission n’a pas été publié.

80 % fin 2026 : ce que recouvre le seuil

Dans son rapport d’octobre, la Banque mondiale relève sa projection de 1,6 point par rapport à avril. Avec un PIB d’environ 14 000 milliards de FCFA, hypothèse retenue par un économiste, cette projection correspond à un encours d’environ 11 200 milliards. L’écart d’environ 800 milliards avec notre calcul recouvrirait le financement intérieur net, les décaissements de prêts-projets et les effets de change, non publiés en détail. S’y ajoute un flou de définitions : au moins quatre chiffres circulent pour fin 2025, de 8 547 à 11 700 milliards, selon le périmètre retenu.

Plus chère, plus exposée au dollar

La loi de finances rectificative inscrit 487,6 milliards de FCFA d’intérêts, soit un taux moyen d’environ 5,1 %, grâce à des prêts concessionnels. À 9,375 %, les euro-obligations coûtent près de 80 milliards par an et portent ce taux à environ 5,5 %.

Elles sont aussi libellées en dollars, quand les recettes de l’État sont en francs CFA. Une hausse de 10 % du dollar alourdirait l’encours d’environ 85 milliards de FCFA, et la charge annuelle d’environ 8 milliards, sans un franc emprunté de plus. Fin septembre, le rendement du titre gabonais à échéance 2033 a atteint un record de 13,1 %. Moody’s note le Gabon Caa2, perspective négative.

Des remboursements concentrés après 2029

À huit ans, l’émission d’octobre allonge la durée de la dette. Mais les quelque 850 milliards levés en 2026 devront être remboursés entre la fin de la décennie et 2034. Ils s’ajouteront à l’euro-obligation de 2025, qui arrive à échéance en 2029. Le risque de refinancement n’a pas disparu : il a été repoussé et concentré.

Le coupon fixe protège l’État d’une hausse des taux, mais l’empêche de profiter d’une amélioration de sa signature. L’existence d’une clause de remboursement anticipé n’a pas été rendue publique.